**银河通信赵良毕公司报告丨中国电信（601728）：AI智能云新阶段，创新突破新引擎**

中国电信，作为通信行业的领军企业，近年来在AI智能云领域取得了显著进展，标志着其已迈入创新突破的新阶段。根据银河通信赵良毕的最新公司报告，中国电信的经营业绩稳健增长，收入结构持续优化，高质量发展步伐坚定。近五年来，中国电信的利润复合增长率达到了10%以上，显示出其稳健的增长态势和扎实的业绩基础。

报告指出，中国电信的传统基本盘业务根基扎实，用户连接规模持续扩大，为内生良性循环提供了有力支撑。截至2024年，中国电信的移动用户数已达到4.25亿，其中5G用户渗透率接近60%，移动ARPU（每户平均收入）也保持稳定增长。同时，有线宽带用户数也达到了1.97亿，千兆宽带用户渗透率约为30%，进一步巩固了其在宽带市场的领先地位。

在产业数字化方面，中国电信的表现同样亮眼。2024年，公司产业数字化收入达到1466亿元，同比增长5.5%，占总收入的比例超过30%。其中，天翼云业务作为中国电信的重要增长极，收入达到了1139亿元，同比增长17.1%。天翼云不仅打造了智能云生态体系，还在服务收入中占据了越来越大的比例，成为推动中国电信数字化转型的重要力量。

值得注意的是，中国电信在AI算力新生态方面也取得了重要突破。公司推出的“息壤”一体化智算服务平台，已接入50家算力合作伙伴，自有和接入的智能算力合计达到62EFLOPS。这一平台不仅实现了国产算力在多场景、多产品中的广泛应用，还为AI技术的普惠发展注入了强劲动力。从创收来看，公司AI+市场拓展成效显著，智能收入达到了89亿元，同比增长高达195%，为业绩提供了新的增长点。

除了AI算力新生态，中国电信在量子科技方面也同样表现出色。公司的天衍量子计算云平台荣获央企十大国之重器称号，量子安全基础设施建设也在稳步推进。中国电信正在积极推进北京、上海等16个重点城市的量子城域网建设，以带动头部企业拓展量子业务布局，推动量子产业集聚发展。

在推动新兴业务发展的同时，中国电信也没有忽视传统业务的优化和升级。公司持续加强天地一体网络布局，全球率先实现手机和汽车直连卫星服务，为抢险救灾等关键时刻提供了可靠通信保障。同时，中国电信还积极推进天翼视联网建设，为平安乡村、智慧社区、智能制造等提供服务，进一步拓展了其业务范围和市场空间。

在云及云网融合方向，中国电信以建设国家云为使命，自主研发了技术领先、自主可控的全栈云技术和产品体系。天翼云作为全球最大的运营商云，已服务超450万客户，展现了强大的市场竞争力和品牌影响力。此外，中国电信还创新建设了临港AIDC，形成了智能数据中心建设的规范和标准，为行业发展树立了标杆。

在人工智能方向，中国电信同样取得了令人瞩目的成果。公司自主研发了覆盖语义、语音、视觉、多模态的“星辰”大模型能力体系，并在央企中率先开源。同时，中国电信还完成了首个全国产化万卡万参大模型训练，打造了业界首个支持40种方言自由混说语音识别大模型。这些创新成果不仅提升了公司的技术实力，也为经济社会的数智化转型提供了有力支撑。

面向未来，中国电信将继续把握数字化、网络化、智能化、绿色化发展趋势，持续推进新型数字信息基础设施建设。公司将以规模应用为关键，推动科技创新和产业创新深度融合，进一步全面深化改革开放，加快发展新质生产力。在算力投资方面，中国电信将继续加大投入力度，通过“通算、智算、超算”的算力发展战略，成为运营商中算力领域的佼佼者。

在绿色化转型发展方面，中国电信同样不遗余力。公司已建成国家级绿色数据中心28个，位居行业第一。通过持续推进绿色基站、绿色AIDC建设等措施，中国电信正在积极探索算电协同新模式，推动用能结构转型，为实现碳达峰、碳中和目标贡献力量。

总体来看，中国电信在AI智能云新阶段展现出了强大的创新能力和市场竞争力。随着公司新旧动能转化的不断推进以及业绩和估值的双升预期，中国电信的投资价值中长期显现。未来，我们有理由相信，中国电信将继续引领行业发展潮流，为全球AI和数字经济的发展贡献更多中国智慧和力量。